Análise

Comentário de Janeiro

Para janeiro de 2020 vamos manter essa orientação “pós”, ou seja, uma carteira completamente comprada em títulos SELIC.

O mês de dezembro encerra um ano excepcional para o nosso mercado acionário doméstico, no qual o nosso índice Ibovespa subiu 31,6%. Além da forte valorização que o índice apresentou, destacamos o forte movimento das ofertas subsequentes que somaram mais de R$ 89,6 bilhões, dentro deste montante contamos com 5 IPOs (Vivara, Centauro, Neoenergia, BMG e C&A). Também vimos o nosso mercado avançar consideravelmente em termos de liquidez – média diária atingiu R$ 17,2 bilhões vs. R$ 12,3 bilhões em 2018.

Outro destaque do nosso mercado acionário ficou para o forte desempenho das empresas Small Caps, que avançaram 58,2%. Nossa expectativa no final de 2018 era de que as Small Caps apresentariam performance melhor em relação ao Ibovespa e aproveitamos em grande parte esse movimento ao manter durante o ano inteiro o ETF SMAL11 em nossa carteira TOP 10. Apesar deste forte desempenho do próprio índice das Small Caps a nossa carteira recomendada deste segmento apresentou um alfa de 6,1%, ao subir 64,3% no ano. Quanto as nossas demais carteiras, a de dividendos subiu 45,2% no ano e a TOP 10 subiu 26,4%.

Na última carteira destacamos que apesar de termos enfrentado algumas apostas bastante infelizes ao longo do ano – Braskem, CVC e OI, julgamos que apresentamos um despenho satisfatório ao perfil da carteira. Dentro dos nossos insucessos a única aposta que deve se manter para 2020 se trata da Oi que na nossa visão mantém uma relação de risco/retorno mais atraente – Venda da Unitel, Bens reversíveis (imóveis não operacionais), Venda da parte móvel, regulamentação do PLC 79 e turnaround operacional (ampliação FFTH e troca de management – CEO e CFO). Apesar de todos os pontos citados, chamamos a atenção que o papel carrega um expressivo componente de risco, caso grande parte dos pontos não venham a se materializar

Quanto propriamente ao próximo mês, enxergarmos de certa forma a continuidade do otimismo. Porém, apesar de mantermos um call otimista para 2020, ao projetar o Ibovespa em 137.000 pontos, notamos que o índice vem apresentando um comportamento bastante vibrante, seja pela recuperação na margem dos indicadores econômicos domésticos (PIB e geração de empregos) e também pelo noticiário internacional que vem apresentando uma série de notícias positivas, chamamos a atenção que uma parcial reversão ou falta de renovação do mesmo fluxo otimista pode tirar um pouco o “pé do acelerador dos mercados”.

Com relação as nossas recomendações individuais, realizamos pequenas alterações nas nossas carteiras – TOP 10 retiramos Porto Seguro e substituímos pela Sabesp, na Dividendos substituímos Itaúsa por Banco do Brasil. Na carteira Small Caps não realizamos nenhuma alteração.